锂离子电池占全球电完美真人池销售收入的37%是电子产品的主要电池
虽然搭便车的问题和溢出效应导致研究太少，但是，将研究转化为研发并最终转化为经济增长方面，还有另一组问题。研究由技术专家进行，他们对发现感到兴奋。然而，从这个发现过程中产生最终利益需要的不仅仅是一个兴奋的科学家，还需要能够将这一发现转化为新技术，然后转化为新产品，最后转化为向消费者销售的产品。这些步骤超出了实现这一发现的基本科学家的训练和技能水平。每个阶段都需要资金。把想法从实验室带到商店是昂贵的。在我们的经济中，把一个好主意变成产品，正是私人资本需要融资的时期。私人资本家应该能够提供资金和专业知识，帮助科学家将他们的想法从实验室带到市场。事实上，美国拥有成功的风险投资（VC）行业，在这方面有着长期而令人印象深刻的记录。但是，在最大限度地发挥新技术的创业和经济增长潜力方面，这个行业已经腾挪乏力了。
几十年来，风险投资行业一直是美国经济的重要参与者。早期的风投与科技公司有着密切的联系。因此，从20世纪70年代初开始，风投业的发展与加州门洛公园沙山路的地址紧密相连，后来入驻了多家风司，例如，凯鹏华盈（Kleiner Perkins Caufield & Byers）和红杉资本（Sequoia）。硅谷里几乎所有的主要企业都从沙山路的风司获得资金。1973年，美国国家风险投资协会（NVCA）成立。到20世纪90年代初，近一半的风险投资都用于西海岸。风投行业明显的成功案例推动了美国科技公司的成长。并且，好多案例具有传奇的色彩：微软、谷歌、苹果、亚马逊、英特尔以及美国许多领先公司在早期阶段都依靠风险投资获得资金。1999—2009年间首次公开募股（IPO）的所有公司中，有60%的公司拥有风险投资的支持。2014年，17%的美国上市公司获得起步阶段的风险投资支持，占美国上市公司总资本的21%。
尽管如此，风投行业面临着三个界定性的限制。第一，管理这些基金的人是在风险极大的环境中投资。即使经过严格的程序，筛除数千个请求，只投资给少数项目，大多数风险投资也都归于失败了。一家一流的风险投资公司的数据显示，8%的投资资金带来了投资组合总回报的70%以上，而60%的投资以亏欠投资成本的结果而终止项目。
第二，风投最终投资于一些基本上不受其控制的领域。风险投资者依靠企业家投入令人难以置信的辛勤工作，将产品从创意带到市场。人们有理由担心，那些最好的发明家可能不适合于市场营销。如果风投在一个好的点子上投入大量资金，而企业家不够敬业或熟练，无法将其转变为一家富有成效的公司，那么投资就会失败。第三，愿意投资给初创企业的投行实际上勇者有限。每年1%的初创公司中只有1/6得到风投支持。支持风投企业的实际资本总额通常约为美国股市价值的0.2%。换句线亿美元的风险投资以绝对美元计算似乎很大，但与数千亿美元的金融市场规模和每年数十万家企业对创业资金的需求相比，却是杯水车薪，微不足道。2016年，风险投资仅占美国国内私人投资总额的2.5%。为了吸引和分配这些有限的资金，投资商从他们的角度开发出两种有意义的投资方法，但是，这也充分显示了现有风投资本行业作为经济增长催化剂的局限性。
第一，按产品的实际商业成功程度向企业家支付报酬。也就是说，虽然风投无法判断企业家们正在做出多少努力，但是，他们可以利用市场发出的信号来判断这个过程是否成功。因此，企业家的收入可能与其努力不成正比，而是与他们的市场成功成正比。这种策略对风投资本家来说很有意义。但它对企业家来说却是很大的风险。发明者可能真的投入了巨大的努力，自己本无错，市场却不重视他们的贡献。个人腰包有限，无法承担这种风险。
如果你只看到马克·扎克伯格或杰夫·贝佐斯这样成功企业家的经验，创业似乎是一种高回报的活动。但实际上，大多数初创公司并没有给企业家带来有意义的价值，而且对企业家而言，总价值的大部分来自一小部分非常成功的风投杠杆效应。考虑到风险，对于典型的企业家来说，创办公司的回报并不高。一项全面的研究收集了企业家的收入及其成功和失败的风险数据。研究的结论是，如果一个工人工资高，没有数百万的自筹资产来承担风险，那么他们留在工作岗位上比自己出资要好。因此，许多潜在的企业家没有提出他们的想法，因为他们无法承受失败的风险。这对私营市场促进创业的能力构成重大瓶颈。第二种，邀请投资者将资金投入基金，以期在固定时间内获得高回报。这些基金的期限通常为10年，风投资本家希望更早地退出，以建立良好的业绩记录，并鼓励后续基金的后续投资。因此，风投资本家更愿意投资于商业可行性可以迅速确定的项目，通常在3~5年内。事实上，风投基金结项之前所剩的时间越少，风投愿意承担的风险就越小。
因此，风险基金的结构设计不面向资本密集型和长期融资项目，而这类项目往往是重大技术进步所必需的。此类项目面临着从想法到产品可行性之间途经死亡谷的问题：在投资者确定有产品可以推向市场之前，需要大量投资，而且周期可能很长。低资本密度和高技术风险的项目是风投的主要领域。风投需要进行大量投资才能取得一些成功，这意味着他们通常在每家初创公司的股本投资低于1 000万美元。信息技术，特别是软件等部门，初始资本投资水平相对较低，销售周期短，迅速显示出一般的商业可行性。风投资本模式非常适合此类创业机会。
在销售开始之前就需要大量资本投资和长期增加投资的行业，与风投的契合程度就低得多。以特别强有力的清洁能源投资为例：即使新能源技术在实验室中可行，也很难预测它们在现实世界拓展时的运作表现。商业可行性的论证可能耗时很长，而且费用高昂。与风投用于初创企业的投资相比，证明商业可行性所需的资金要多得多，在5~10年内可以达到数亿美元。事实上，在21世纪的第一个10年里，完美真人 APP风投资本曾经大量涌入清洁能源的初创公司。2004—2008年，进入这一行业的第一批风投资本的比例从1.5%飙升到5%。它们的进入与该领域的爆发式创新有关。调查发现，该行业现有的大型孵化公司更有可能专注于渐进式的创新，然而，通过风投融资的初创公司往往创新形式更新颖、影响力更彰显。然而，随着经济衰退，可用于融资的资金越来越紧张，风投就会迅速撤离这一领域。到2012年，流向清洁能源的风投融资份额已回落至1.5%。一般来说，当风险投资者容易筹集资金时，他们更愿意投资于风险更高的长期企业。但当信贷条件收紧时，这种倾向就会消减。完美真人 APP具有讽刺意味的是，由于亚马逊网络服务平台等技术使得创办新公司的成本更低，公司短命的问题似乎也越来越严重。风投越来越注重向公司提供小额资本的“喷雾”和“祈祷”模式，以便更迅速地判定公司是否会成功，结果加剧了资本密集型初创企业的死亡谷问题。正因为如此，专家们对风险投资者为需要长周期和高强度投资的新技术提供资金的能力持悲观态度。私营风投模式在资本密集型行业的波士顿电力（Boston-Power）和锂离子电池生产的融资中表现出明显的局限性。第一款商用锂离子电池于20世纪90年代初发布，成为消费类和家用电子产品中最常用的电池类型。与20世纪90年代以前流行的镍电池相比，锂离子电池的能量密度更大，电池随着时间的推移自然失去电量的自放电过程更少。如今，锂离子电池占全球电池销售收入的37%，是便携式电子产品的主要电池。
尽管锂离子相对于旧电池技术具有优势，但该领域仍然相对较新，研究人员仍在寻求许多技术突破和制造改进，例如延长电池寿命和降低生产成本。安全也是一个值得关注的问题，尤其是在2016年末广为宣传的三星Galaxy Note 7电池爆炸事件之后。
波士顿电力公司于2005年开始致力于改进锂离子技术。该公司是一家备受推崇的初创公司，其早期客户包括电脑制造商惠普（HP）和汽车制造商萨博（Saab）。它最初相当成功地从风险投资者那里筹集到资金，到2010年，波士顿电力公司从私营来源（以及瑞典政府）筹集了1.85亿美元的资金。但该公司需要更多的资金启动下一步行动。他们想在马萨诸塞州中部小镇奥本建造一个45万平方英尺的制造厂，能立即创造700~800个就业机会。这将需要比私人风投愿意提供的更多资金。正如我们所描述的，这种大规模的制造业投资是在风险投资的驾驭范围之外。波士顿电力公司随后求助于联邦政府，但未能获得申请的1亿美元拨款，因为政府在这方面的支出集中在比较成熟的公司身上。
对于波士顿电力公司来说是幸运的，对于美国来说却是不幸的——来自中国的资本愿意介入。波士顿电力公司从中国风险投资公司金沙江集团筹集了3亿多美元，以及低息贷款、赠款、建筑和补贴。当然，这意味着在中国而不是在美国建造新工厂。随着公司搬迁到中国，美国员工被裁掉，截至2017年，波士顿电力在美国只有50名员工，而在中国拥有约500名员工。
自进入中国以来，波士顿电力公司一直得到中国政府的财政支持以进一步发展。2014年12月，该公司宣布，已获得2.9亿美元的地方政府财政支持，将其在中国的工厂扩大5倍。中国政府愿意在美国私营风投不去的地方投资，其结果是制造业产能的增长不是发生在马萨诸塞州的中部，而是发生在中国。
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